格隆汇：市场对美图的四大错误认识

▌错误认识三：美图是个硬件公司?

因为美图目前的收入90%来自于智能硬件，也就是美图相机，美图手机上半年卖了28.9万部，创造了5.56亿的销售收入，折合每部手机的出厂价高达1903元，所以也有人嘲笑美图是个披着互联网外衣的硬件公司。

这样的说法其实忽略掉了很重要的一点，即美图的用户数，美图的MAU有4.3亿，这个数字放在全球互联网界都是排得上号的，而对这么多用户的变现工作目前开发的非常少，比如对比新浪微博，微博的月活用户约为2.8亿，但是上半年微博的广告收入高达14.38亿，而美图的广告收入仅仅只有2590万，这么低的广告收入，然后再逛下美图旗下主要几款的APP，广告几乎没有，为数不多的广告也是在推荐美图的其他APP，可见美图并没有在广告业务花很多心思，更多是在完善产品体验。

凭借美图的用户量级，怎么卖都不至于卖出这么点广告。所以美图只要在广告业务上花点力气就能赚很多钱，要知道广告的价值和有多少人看是直接相关的，也就是月活数。另外更别说未来社交生态的构建，美妆电商的推出等等。美图未来整个收入结构可能要完全颠倒下，智能硬件未来可能只有10%。

即使对于硬件业务，我们也不能用传统的思维去思考。有人说智能手机增长已经到头，美图手机在技术等方面没有任何优势，美图推出智能手机完全是一部错棋。

其实我们应该把它看作是美图品牌知名度所衍生业务。根据美图公司于2016年8月对统计学上属重大的随机美图手机用户样本进行的调查，约75%的智能手机是由现有应用用户购买。对手机品牌的了解基本来自于美图的软件产品。

而且美图手机，几乎没有什么黑科技，也没有什么特别优势，它的定位肯定不是传统的手机厂商，比如小米华为OV这类的。

我们仔细观察那些拥有美拍手机的女性，每个人日常生活都会使用另一部手机，只有在朋友聚会要自拍的时候，才会拿出美拍手机。而美拍手机因为定位于拍摄，外加自带美颜功能，拍照效果要大大好于传统智能手机。所以美拍手机的定位为带有上网通话功能的自拍相机或许会更为准确。

此外，我们观察到美图手机更本没有在其他外部渠道上面有推广，他的宣传主要依靠两种，一：自有APP推广，二：口口相传。女性对于物质追求简单来说就是你有我也得有，聚会时的自拍相机就是这个道理。类似卡西欧的自拍神器，它已经脱离了相机的本质，更多是一种轻奢的概念。

▌错误认识四：4.46亿月活已经到天花板了?

很多朋友对互联网不熟，所以说起4.46亿的月活用户数，并没有很大的概念。

这张图很好给出了国际上知名互联网公司的月活数据，我们可以看到美图的月活约秒杀很多我们所熟知的产品。月活数据是互联网公司的核心，很多早期的互联网公司都依靠月活数据去进行估值，一般就是月活多少，然后估算每个用户价值，再一乘，就得到了公司的估值。

对比其他的互联网公司，无论从市值与MAU的对比还是收入和MAU的对比，美图都是处于垫底的位置，也就是说美图的50-60亿美金的市值相对较低，目前公司每名用户的变现能力也非常低，可见美图还完全没有开始发力。

但是因为不同互联网公司的性质不同，硬要说这样比也不是很科学。应该这么说，如果不考虑长远因素，美图这4.5亿的月活摆在这里，但凡是个搞过点互联网的，都能从这上面赚超过现在好几倍的钱。但是从公司经营者的角度，提高用户体验，获得更多的用户数才是首要任务。

当我们和朋友交流的时候，我们发现很多朋友都担心美图的用户数已经接近饱和。原因根据最新的人口普查(上图)，中国15-40岁女性的数量略少于2.5亿，美图虽然没用公布中国按人头计算的用户数，但是估计也在1.5-2之间，美图已经覆盖了中国绝大多数的年轻女性用户，而男性天然对美颜相机不感冒。所以有人担心美图用户数的增长。但是我们在招股书中可以看到，美图已经在海外进行了广泛布局。

而且美图选择香港上市的其中一个意思就是，希望走国际化的路线，美图在2015年就启动了全球化的战略，毕竟爱美是没有国家、地域、种族、宗教限制的。

▌总结

总结下来就是，美图并没有亏很多钱，上市也不是迫于风投的压力，公司广告等业务还没有开始贡献收入，美图拥有巨大有价值的用户数量并且相信仍然可以继续增长。

过了聆讯的美图相信不久就可以上市，在了解了市场对美图的一些错误认识之后，我相信大家可以对美图有个更清晰的认识了。之后我会再仔细阐述对美图价值到底几何的分析。

（编辑：滁州站长网）

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